Εξελίξεις στην αγορά ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου ? Ιανουάριος 2005 Οι τιμές των ομολόγων συνέχισαν και τον Ιανουάριο την ανοδική τους πορεία επηρεαζόμενες και από τα υψηλά επίπεδα ρευστότητας στις διεθνείς αγορές. Τα ιστορικά χαμηλά επίπεδα των ομολογιακών αποδόσεων, τόσο στην Ευρωζώνη όσο και στις ΗΠΑ, ενίσχυσαν το ενδιαφέρον των επενδυτών για τοποθετήσεις κυρίως σε τίτλους μακροπρόθεσμης διάρκειας οι οποίοι και κατέγραψαν σημαντικά κέρδη. Σε ότι αφορά το βραχυπρόθεσμο κομμάτι της καμπύλης των αποδόσεων, στην Ευρωζώνη παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο καθώς δεν αναμένεται από τους επενδυτές καμία μεταβολή της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ στο κοντινό μέλλον. Στις ΗΠΑ αντιθέτως, οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων αυξήθηκαν καθώς, όπως έχει ήδη προαναγγείλει η FED συνεχίζει την πολιτική της βαθμιαίας αύξησης του βασικού επιτοκίου. Τέλος, οι μικτές ανακοινώσεις των στοιχείων για την πορεία των οικονομιών της Ευρωζώνης και των ΗΠΑ, μέσα σε ένα περιβάλλον αναμενόμενων χαμηλών πληθωριστικών πιέσεων, ενίσχυσαν περαιτέρω τις τιμές των τίτλων σταθερού εισοδήματος το μήνα αυτό.

Στην Ηλεκτρονική Δευτερογενή Αγορά Τίτλων (ΗΔΑΤ) ενδεικτικά, η απόδοση του 20ετούς ομολόγου αναφοράς (benchmark bond) μειώθηκε κατά 20 μονάδες βάσης (bps), ενώ στο βραχυπρόθεσμο κομμάτι της καμπύλης, η απόδοση του νέου 3ετούς ομολόγου αναφοράς (λήξεως 21/6/2008) σημείωσε πτώση μόνο κατά 1 bps (από την ημέρα έκδοσης 14/1 έως τις 31/1). Ως εκ τούτου, η κλίση της καμπύλης αποδόσεων μειώθηκε σημαντικά το μήνα αυτό, γεγονός που παρατηρήθηκε και στις αγορές της Ευρωζώνης και των ΗΠΑ.

Οι τιμές των ελληνικών ομολόγων αναφοράς κατέγραψαν σημαντικά κέρδη της τάξεως των 2-272 bps κατά τη διάρκεια του μήνα. Τη μεγαλύτερη άνοδο σημείωσαν οι τιμές των ομολόγων μεσοπρόθεσμης και μακροπρόθεσμης διάρκειας, με την τιμή του 20ετούς τίτλου αναφοράς (λήξεως 22/10/2002) να αυξάνεται σε 123,00 (με απόδοση 4,05%) στις 31 Ιανουαρίου, από 120,28 (4,25%) στα τέλη Δεκεμβρίου. Αντίστοιχα, η τιμή του 10ετούς ομολόγου αναφοράς (λήξεως 20/5/2014) ανήλθε στο επίπεδο των 106,64 (με απόδοση 3,64%), από 105,39 (3,80%) που είχε διαμορφωθεί στα τέλη του προηγούμενου μήνα. Η μέση διαφορά απόδοσης μεταξύ του ελληνικού και γερμανικού 10ετούς ομολόγου αναφοράς, μειώθηκε περαιτέρω στα 10 bps, από 12 bps που είχε διαμορφωθεί το Δεκέμβριο.

Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ ανήλθε τον Ιανουάριο σε 80 δισ. ευρώ (με μέση ημερήσια αξία συναλλαγών 4 δισ. ευρώ), από 37,39 δισ. ευρώ που είχε διαμορφωθεί το Δεκέμβριο 2004, σημειώνοντας ετήσια αύξηση άνω του 20% από τον Ιανουάριο 2004 (64,76 δισ. ευρώ). Το ενδιαφέρον των επενδυτών επικεντρώθηκε για ακόμη ένα μήνα σε ομολογιακούς τίτλους με εναπομένουσα διάρκεια 7 έως 10 έτη, οι οποίοι και απορρόφησαν περίπου το 61% της συνολικής αξίας συναλλαγών (48,86 δισ. ευρώ). Το 10ετές ομόλογο αναφοράς σημείωσε τη μεγαλύτερη συναλλακτική δραστηριότητα, καταγράφοντας συναλλαγές αξίας 22,6 δισ. ευρώ ενώ δεύτερο σε δραστηριότητα ακολούθησε το 15ετές ομόλογο, λήξεως 11.01.2014, με 11,9 δισ. ευρώ. Τέλος, από τις 13.689 εντολές που εκτελέσθηκαν στην ΗΔΑΤ το μήνα αυτό το 52,66% αφορούσαν εντολές αγοράς και το 47,34% εντολές πώλησης.